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国庆节前最后一周，黄金市场呈现探底回升表现，尽管美联储快速加息预期仍压制金价，但北溪管道爆炸所引发的地缘冲突升级预期，也引导了部分资金回流黄金资产。国内投资者申赎表现整体平缓。

国人欢度国庆佳节之时，国际黄金市场却表现得并不平静。节前由英镑和日元引发的美元抢购潮，一度导致包括黄金在内的资产被无差别抛售，国际金价最低承压至1600美元附近。之后随着英国央行无限购买长期国债以打破养老金市场的“死亡循环”，市场短期恐慌得以瓦解。10月2日芝加哥联储主席埃文斯谈及当前的加息的速度如此之快，以至于美联储无法准确衡量其举措对市场的影响，令市场再次展开了利率上行难以维系的遐想，美债十年期利率在短短5个交易日里快速下行40BP，仿佛市场自发完成了一次“降息”操作。实际上，由于近期地缘政治升温，美元流动性收紧等带来的不确定性影响，全球金融市场的波动率都处于非正常水平，这在一定程度上归结于仓位快速调整所带来的冲击效应，而相对较高的波动率也增加了黄金作为避险类资产的吸引力。

10月7日，美国9月非农数据继续维持在较好的状态，失业率降低至疫情以来最低水平，8月职位空缺数据比例从7月的6.8%大幅降至6.2%，为过去15个月以来的低点。零售行业的空缺比例已降至2019年以来4.8%的平均水平，空缺职位的大幅回落可能表明就业市场的紧张程度有所缓解，有利于未来薪资成长方面的压力减缓。因此尽管失业率新低强化了11月继续75BP的加息幅度，但未来继续迅猛加息的迫切性却有所下降。

最后在地缘政治方面，在北溪管道爆炸后，克里米亚大桥也出现了爆炸事故，整体地缘影响仍将呈现螺旋形上升的状态。在欧美金融集团国家，随着美元流动性的回收与利率水平的走升，不断有经济体面临金融市场稳定性的压力。而俄罗斯的作战不利，目前似乎并未动摇资源国合作的决心，OPEC+意外宣布在后续2个月减产200万桶/天，促使原油再次成为最耀眼的明星。由此来看，全球围绕地缘与通胀的博弈并未有消减的迹象，黄金在此背景下蓄势向上的动能正在累积。

美国9月非农表现强于预期。美国政府上周五公布的数据显示，9月份美国新增就业人数增加了26.3万人，略好于预期，但创下2021年4月以来最小增幅。在受到密切关注的工资数据中，平均时薪环比增长0.3%，与预期一致，同比增长5%，增幅仍远高于疫情前的正常水平，但比预期低0.1个百分点。

美国制造业PMI显著下滑。美国供应管理协会（ISM）最新数据显示，9月ISM制造业PMI跌至两年多以来低点，接近完全停滞，制造业订单在4个月内第3次收缩。9月ISM制造业PMI降至50.9，低于预期，也低于8月份的52.8。ISM新订单指数降至47.1，也为疫情爆发前几个月以来的最低水平，表明需求正在走软。ISM制造业物价支付指数降至51.7，是2020年6月以来的最低水平，可能反映了石油、金属和其他大宗商品价格因全球衰退担忧而回落。ISM就业指数也在5个月内第4次萎缩，这可能是劳动力市场依然紧张和需求放缓的共同结果。

英国汇债剧震引发黄金抢购潮。在近期英镑汇率与债市剧震之时，一些英国人纷纷涌向黄金这一最近失去光彩的避风港。在总部位于英国的经纪公司BullionVault，英国用户上周开立账户购买黄金的数量是平时的两倍多。而在伦敦历史悠久的哈顿花园珠宝区经营硬币交易商J Blundell & Sons，也表示近期黄金购买量呈指数级增长。

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