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一：债券的含义和要素特征

在介绍债券基金含义与分类之前，必须对债券做详细的介绍。

一般债券包含几个要素：发行主体、面值、利率、付息方式、发行期间。

一般发行主体对债券的利率和风险影响较大，根据发行主体的不同，可以将债券分为：国债、地方债和企业债等。即不同主体通过发行债券的方式向普通投资者借钱。

因为不同主体的信用不同，则债券的利率和风险是不一样的。一般国债的风险最低，接近无风险，那么对应的其利率也是最低的。其次是地方债，企业债一般风险相对最大，则其利率也是最高的。

我们一般对债券根据其特征做另一种划分，分别是利率债、信用债和可转债。

其中利率债包含：国债、地方债、央票和政策性的银行债

信用债：企业债、公司债、中期票据、短期融资券和资产支持债券。

可转债：可交换债，可分离转债。

我们对这三类转债进行不同的组合和不同的权重，就会组合成债券基金。

二：债券基金含义

债券基金：专门投资债券的一种基金，按照规定，基金的资产80%以上要投向债券。

按照投资风格可以分为指数债券基金和主动债券基金。其中指数债券基金也可以延伸指数增强型债券基金。主动债券基金一般包含纯债基金和混合债基。

三：主动债券基金分类-纯债基金分类

纯债基金 不配置权益资产，可以配置极少量的可转债，包括短债基金和中长债基金。

短债基金 基本持有短期的债券，一般持有不会出现亏损。回撤极低，收益一般在2%-5%，基本可以跑赢通货膨胀。

中长债基金 主要持有中长期债券，一般持有一年以上不会出现亏损，回撤相对较低，收益一般年化4%-6%。

四：主动债券基金分类-混合债基分类

混合债基 至多配置20%的权益资产，一般可以分为一级债基和二级债基，在实际的投资中，混合债基并没有分辨的那么清晰，需要投资者自己去考究，可以通过其持仓判断。

其中一级债基权益部分主要投资于股票的一级市场、定增和债转股投资。二级债基是可以直接投资于股票二级市场，对于一些基金还会投资于衍生品市场。

混合债基的主要投资标的有：利率债，信用债，可转债，股票。根据自由组合出不同的混合基。如（利率债，信用债＋可转债）；（利率债，信用债+股票）；（可转债+股票）；（可转债）

混合债基的投资品种较为多样化，不仅有债券仓位，还会持有可转债和股票。所以波动和收益也是比纯债基金大的多。

五：混合债基的风险和收益

辨识混合债基的风险和收益可以通过基金持仓的品种、品种的风险收益特征和占比和历史收益和风险去观察。

持仓的品种：利率债，信用债，可转债，股票

风险从小到大依次：利率债，信用债，可转债，股票。

收益从小到大依次：利率债，信用债，可转债，股票。

品种的占比：纯债（利率债，信用债）权重占比越多，则风险越低；股票的持仓占比越多，则风险越高。（股票持仓最高不超过20%）

六：总结与建议

对于混合债券基金，股票仓位越多，则债券基金的波动越大，风险和收益也越大，（国债，金融债，企业债）仓位越高，则风险越小，收益也会小，波动越小。

基金是适合长期投资的产品，绝对不适合做短线。千万不要拿基金做短线交易。

学习框架：我们会陆续更新整个基金投资体系

基金基础知识篇——货币基金，债券基金，权益基金，筛选基金法则

证券市场规律——牛熊周期，钟摆理论，长期趋势，逆向思维

投资理念篇——长期投资理念，股债轮动，资产配置，复利理论

投资策略篇——定投策略，估值策略，均线策略，网格策略，T0策略

自我认知篇——风险特征，资金来源，投资期限，投资偏好，

往期回顾：

第3期 货币基金收益率波动的原因

第4期 货币基金收益的高低怎么算？

第5期 如何选择货币基金？

基金学习第6期 几种现金类投资工具-稳稳的幸福

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