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8月3日，由天天基金及东方财富证券主办，工银瑞信、嘉实基金、大成基金、申万菱信、中融基金协办的“穿越牛熊持指以恒”天天基金2019指数投资论坛在北京成功举行，现场座无虚席，与会嘉宾围绕下半年经济走势、Smart Beta指数新趋势、ETF创新等话题，从资产配置和投资组合等方面，深入探讨了指数投资的前世今生及发展前景，共同分享了指数投资的经验与机遇。

指数基金大受欢迎

有四要素价值定投才是方法论创新

东方财富金融机构部总经理黄妮娟女士指出，指数基金越来越受投资者欢迎主要有四点原因:一是指数基金费率更低;二是指数基金更加透明; 三是指数基金更契合定投; 四是指数基金不输主动基金。她还强调，天天基金一直致力于担负起链接机构与用户的责任，向用户传达更优秀的指数投教内容和产品，未来也将会重点布局指数，与业界优秀的投资专家一起，为用户提供更丰富的基金产品和更好的投资体验与回报。

大成基金副总经理兼首席经济学家、央行金融研究所前所长姚余栋先生分析了下半年经济走势，他提出横向对比来看，未来将有大量资金引入中国，纵向对比来看，新旧动能转换要有核心、主线，关键还是要优化经济结构。他还提到促进科技创新、加快资本市场制度改革对于我国建设创新型及制造大国具有重要意义。另外，价值定投方面，姚余栋认为微笑曲线就是价值定投，又好又便宜，价值定投本身要投在价值指数上。

指数基金迎来反弹空间

SmartBeta产品将爆发式增长

嘉实基金董事总经理、嘉实基金SmartBeta和量化投资首席投资官杨宇先生提到基金行业有一个反思，他认为过去以人主导的明星基金经理模式遇到大的挑战，他表示，目前基金行业留给传统经理主动空间越来越小，大部分的Alpha都在变成Smart Beta。同时，他还谈到利用Smart Beta做好人与系统的结合，通过无形资产、成本优势、转化成本、网络效应和有效规模几方面构筑投资的护城河。

工银瑞信指数投资部负责人刘伟琳女士提到，最近几年蓝筹的业绩明显好于中小创，在当前经济形势下，投资者购买蓝筹风格的基金，它的回报率要好于中小创的基金,她认为目前正是配置优质权益资产的窗口，外资的持续流入也凸显了指数的价值。她还提到，随着全球央行迎来降息潮，指数基金迎来反弹空间,并且可以明显看到新兴市场指数要比发达市场指数弹性大。

中融基金指数投资执行总经理赵菲先生提到，国内ETF规模近十年来同样发展迅速，但与成熟市场相比未来仍具有较大的发展空间。他认为，目前国内指数产品规模和数量都明显集中于头部，2018年下半年宽基ETF普遍增长，中小产品亦受益。他认为，未来随着A股机构化、国际化，宽基ETF将持续受益, Smart Beta未来具有较大的空间，其先发优势、低费率优势明显，将会迎来爆发式增长。

通过指数基金投资A股核心资产

坚持四大原则

申万菱信基金经理龚丽丽女士认为指数投资是一种方法论，她表示，就A股核心资产来说，可以从两个线索进行考虑:其一，基于当前经济发展阶段，中国的经济逐步地由前期的快速发展步入向中低速、高质量发展阶段，产业结构分化，各个领域的公司在加速优胜劣汰，但宏观环境充满不确定性，这个时候应选择具有业绩确定性的优势公司。如沪深300价值指数，该指数具有低估值，高分红和稳定且较高roe水平，符合核心资金偏好，风险收益特征是长期配置A股核心资产的好工具。其二，是由科创板引领的，基于中国资本市场制度变革和开放的，以科技成长股为代表的“新核心资产”。

著名基金投资大V、小鳄鱼配置组合管理人沈潜先生提出，构建投资组合的核心理念是不懂不做，不预测市场短期走势，并且要学会持续分析各类资产的风险收益比。同时，他还提到要通过不同投资工具的配置构建组合，并且以自己在天天基金上管理的实盘组合为例，阐述了精选优质股票指数基金和债券基金，根据其预期收益与风险的性价比，构建投资组合的投资策略。

红海蓝海各持己见

大小公司应注重差异化策略

圆桌论坛环节，圆桌主持人集思录副总裁、合晶睿智合伙人郑志勇（望京博格）老师提出，ETF价格战打响后，有人说中国的指数市场进入了红海，但同时也有人认为目前国内指数市场是蓝海，仍有较大的发展空间，对此，与会嘉宾观点各异，展开了热烈的讨论。

汇添富基金指数与量化投资部负责人、基金经理吴振翔站队蓝海，他认为随着市场有效性的提升，对于指数基金的需求也会上升，而基金公司在这个市场中还有很多发展空间，而其中会产生的价格战正是市场的选择。鹏华基金量化及衍生品投资部副总经理崔俊杰则认为，指数基金对于投资者市场来讲是蓝海，对于同业竞争者来讲是红海。银华基金量化投资专家、ETF投资负责人周大鹏认为，长期来说话ETF还处于发展的蓝海，短期来说还会出现一段时间的红海现象，如果基金公司可以通过经济变化的方式变质处适应是的主题指数满足市场需求，满足了之后市场就属于红海。

目前，指数基金存在着广泛的同质化现象，机构之间的竞争也很激烈，关于大小公司如何博弈，广发基金指数投资部负责人兼基金经理罗国庆认为这其实就是差异化问题，作为头部公司可以通过费率和交易量形成竞争优势。大成基金数量与指数投资部总监黎新平认为费率降低并不是由价格战引起，而是其本身内在的需求，作为中型公司也会积极布局宽基指数。易方达基金指数投资部副总经理林伟斌认为小公司有小公司的活法，不应该走竞争策略，而是抓住差异化，各自策略不同，但最终都会向头部集中。

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